編者按：近期，關(guān)于設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的規(guī)則集中發(fā)布，有很多投資者對(duì)此非常關(guān)注。為滿足投資者了解設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制改革的需求，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局、上海證券交易所聯(lián)合開(kāi)設(shè)了“走近科創(chuàng)，你我同行”科創(chuàng)板投教專(zhuān)欄，持續(xù)介紹科創(chuàng)板投資知識(shí)，解讀交易規(guī)則，揭示投資風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者理性參與交易。
1、作為全新的交易板塊，投資者如何認(rèn)識(shí)科創(chuàng)板的定位？
《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《實(shí)施意見(jiàn)》）對(duì)科創(chuàng)板定位做了規(guī)定，是推進(jìn)科創(chuàng)板建設(shè)中必須牢牢把握的目標(biāo)和方向。在執(zhí)行層面把握科創(chuàng)板定位，需要尊重科技創(chuàng)新規(guī)律、資本市場(chǎng)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律?？萍紕?chuàng)新往往具有更新快、培育慢、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，因此尤其需要風(fēng)險(xiǎn)資本和資本市場(chǎng)的支持。同時(shí)，我國(guó)科創(chuàng)企業(yè)很多正處于爬坡邁坎關(guān)鍵期，科創(chuàng)板定位的把握，需要處理好現(xiàn)實(shí)與目標(biāo)、當(dāng)前與長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系。科創(chuàng)板既是科技企業(yè)的展示板，還是推動(dòng)科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)板；科創(chuàng)板既要優(yōu)先支持新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)展，也要兼顧市場(chǎng)認(rèn)可度高的新模式、新業(yè)態(tài)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展。
結(jié)合《實(shí)施意見(jiàn)》要求和市場(chǎng)實(shí)際情況，上交所在具體工作中將主要從四個(gè)方面落實(shí)科創(chuàng)板定位：一是制度建設(shè)上，通過(guò)發(fā)布科創(chuàng)板企業(yè)上市推薦業(yè)務(wù)指引、設(shè)立科技創(chuàng)新咨詢(xún)委員會(huì)和科創(chuàng)板股票公開(kāi)發(fā)行自律委員會(huì)，細(xì)化保薦核查要求，強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)把關(guān)和自律督導(dǎo)機(jī)制。二是市場(chǎng)機(jī)制上，試行保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)子公司跟投制度、建立執(zhí)業(yè)評(píng)價(jià)機(jī)制，通過(guò)商業(yè)約束和聲譽(yù)約束進(jìn)一步發(fā)揮保薦機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的遴選功能。三是審核安排上，要求發(fā)行人結(jié)合科創(chuàng)板定位，就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍、依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性等事項(xiàng)，進(jìn)行審慎評(píng)估；要求保薦人就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，進(jìn)行專(zhuān)業(yè)判斷。上交所將關(guān)注發(fā)行人的評(píng)估是否客觀、保薦人的判斷是否合理，并可以根據(jù)需要就發(fā)行人是否符合科創(chuàng)板定位，向本所設(shè)立的科技創(chuàng)新咨詢(xún)委員會(huì)提出咨詢(xún)。四是企業(yè)引導(dǎo)上，將突出重點(diǎn)、兼顧一般。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)。同時(shí)，兼顧新業(yè)態(tài)企業(yè)和新模式企業(yè)，體現(xiàn)科創(chuàng)板的包容性。
2、科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市條件是如何設(shè)置的？
科創(chuàng)板根據(jù)板塊定位和科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置多元包容的上市條件，暢通市場(chǎng)的“進(jìn)口”。
相關(guān)制度對(duì)科創(chuàng)板發(fā)行條件進(jìn)行了精簡(jiǎn)優(yōu)化，從主體資格、會(huì)計(jì)與內(nèi)控、獨(dú)立性、合法經(jīng)營(yíng)四個(gè)方面，對(duì)科創(chuàng)板首次公開(kāi)發(fā)行條件做了規(guī)定。《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《上市規(guī)則》）從發(fā)行后股本總額、股權(quán)分布、市值、財(cái)務(wù)指標(biāo)等方面，明確了多套科創(chuàng)板上市條件。
同時(shí)，在市場(chǎng)和財(cái)務(wù)條件方面，引入“市值”指標(biāo)，與收入、現(xiàn)金流、凈利潤(rùn)和研發(fā)投入等財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，設(shè)置了5套差異化的上市指標(biāo)，可以滿足在關(guān)鍵領(lǐng)域通過(guò)持續(xù)研發(fā)投入已突破核心技術(shù)或取得階段性成果、擁有良好發(fā)展前景，但財(cái)務(wù)表現(xiàn)不一的各類(lèi)科創(chuàng)企業(yè)上市需求。
此外，允許符合科創(chuàng)板定位、尚未盈利或存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損的企業(yè)在科創(chuàng)板上市，允許符合相關(guān)要求的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板上市。
3、具有表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板發(fā)行上市，關(guān)于上市條件中的市值和財(cái)務(wù)指標(biāo)需滿足什么樣的要求？
存在表決權(quán)差異安排的發(fā)行人申請(qǐng)股票或者存托憑證首次公開(kāi)發(fā)行并在科創(chuàng)板上市的，其表決權(quán)安排等應(yīng)當(dāng)符合《科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》等規(guī)則的規(guī)定；發(fā)行人應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：
一是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；
二是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元。
依照《公司法》第一百三十一條的規(guī)定，發(fā)行人在一般規(guī)定的普通股份之外，發(fā)行擁有特別表決權(quán)的股份。每一特別表決權(quán)股份擁有的表決權(quán)數(shù)量大于每一普通股份擁有的表決權(quán)數(shù)量，其他股東權(quán)利與普通股份相同。
4、紅籌企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市，需符合哪些條件？
符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)﹝2018﹞21 號(hào)）相關(guān)規(guī)定的紅籌企業(yè)，可以申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市。
對(duì)于營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，申請(qǐng)發(fā)行股票或存托憑證并在科創(chuàng)板上市的，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合下列上市標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，發(fā)行人的招股說(shuō)明書(shū)和保薦人的上市保薦書(shū)應(yīng)當(dāng)明確說(shuō)明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)：
一是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣100億元；
二是預(yù)計(jì)市值不低于人民幣50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣 5 億元。
5、在注冊(cè)制下，科創(chuàng)板的發(fā)行上市審核程序是怎樣的？
與滬市主板核準(zhǔn)制不同，科創(chuàng)板試點(diǎn)實(shí)施注冊(cè)制審核。首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，應(yīng)當(dāng)符合發(fā)行條件、上市條件以及相關(guān)信息披露要求，依法經(jīng)上交所發(fā)行上市審核并報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)履行發(fā)行注冊(cè)程序。
6、投資者參與科創(chuàng)板股票交易的適當(dāng)性管理要求是怎么規(guī)定的？
根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票交易特別規(guī)定》，科創(chuàng)板的股票交易實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度。
機(jī)構(gòu)投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)符合法律法規(guī)及上交所業(yè)務(wù)規(guī)則的規(guī)定。
個(gè)人投資者參與科創(chuàng)板股票交易，應(yīng)當(dāng)符合的條件包括：
一是申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元（不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券）；
二是參與證券交易24個(gè)月以上；
三是上交所規(guī)定的其他條件。
上交所可根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)上述條件作出調(diào)整。
這里，特別提示投資者注意的是，不符合適當(dāng)性管理要求的個(gè)人投資者，可以通過(guò)公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資。
7、參與科創(chuàng)板股票交易，投資者需關(guān)注哪些交易方面的特殊規(guī)定呢？
科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)務(wù)模式較新、業(yè)績(jī)波動(dòng)可能性較大、不確定性較高，為防止市場(chǎng)過(guò)度投機(jī)炒作、保障流動(dòng)性，科創(chuàng)板交易制度引入適當(dāng)放寬漲跌幅限制、調(diào)整單筆申報(bào)數(shù)量、上市首日開(kāi)放融資融券業(yè)務(wù)和引入盤(pán)后固定價(jià)格交易等差異化機(jī)制安排。
8、科創(chuàng)板上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)如何履行信息披露義務(wù)？
科創(chuàng)板上市公司和信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)及時(shí)、公平地披露所有可能對(duì)證券交易價(jià)格或者對(duì)投資決策有較大影響的事項(xiàng)，保證所披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并且信息披露文件應(yīng)當(dāng)材料齊備，格式符合規(guī)定要求。
同時(shí)，科創(chuàng)公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合所屬行業(yè)特點(diǎn)，充分披露行業(yè)的經(jīng)營(yíng)信息，以及可能對(duì)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風(fēng)險(xiǎn)因素。
9、投資者可以通過(guò)哪些渠道閱讀科創(chuàng)板上市公司信息披露的相關(guān)文件？
投資者可以在證監(jiān)會(huì)指定的媒體上了解科創(chuàng)板上市公司的信息披露相關(guān)文件。上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人不得以新聞發(fā)布或者答記者問(wèn)等其他形式代替信息披露或泄露未公開(kāi)重大信息。
上市公司和相關(guān)信息披露義務(wù)人確有需要的，可以在非交易時(shí)段通過(guò)新聞發(fā)布會(huì)、媒體專(zhuān)訪、公司網(wǎng)站、網(wǎng)絡(luò)自媒體等方式對(duì)外發(fā)布應(yīng)披露的信息，但公司應(yīng)當(dāng)于下一交易時(shí)段開(kāi)始前披露相關(guān)公告。
10、關(guān)于科創(chuàng)板退市制度安排，有哪些特殊規(guī)定需要投資者關(guān)注？
科創(chuàng)板退市制度，充分借鑒已有的退市實(shí)踐，相比滬市主板，更為嚴(yán)格，退市時(shí)間更短、退市速度更快。
在退市情形上，新增市值低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)、上市公司信息披露或者規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷導(dǎo)致退市的情形。
在執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)上，對(duì)于明顯喪失持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，僅依賴(lài)于與主業(yè)無(wú)關(guān)的貿(mào)易或者不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的關(guān)聯(lián)交易收入的上市公司，可能會(huì)被退市。
提醒投資者關(guān)注科創(chuàng)板的退市風(fēng)險(xiǎn)。
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