行權(quán)交收FAQ

上海證券交易所衍生品業(yè)務(wù)部 編制

1.上交所期權(quán)行權(quán)日和交收日是哪天？

答：本所的期權(quán)合約行權(quán)日為每個合約到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）。此次5月到期期權(quán)合約的行權(quán)日為5月27日，行權(quán)交收日為行權(quán)日的次一交易日，即5月28日。

2.期權(quán)到期行權(quán)的基本流程如何？

答：第一步，期權(quán)買方判斷是否行權(quán)。買方選擇行權(quán)則在行權(quán)日下午15點(diǎn)30分前提交行權(quán)申報。

第二步，做好行權(quán)準(zhǔn)備。對于認(rèn)購期權(quán)，買方須在行權(quán)日準(zhǔn)備好足額資金；對于認(rèn)沽期權(quán)，買方在行權(quán)日準(zhǔn)備好相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的證券。期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)將對客戶的行權(quán)申請進(jìn)行錢、券的前端控制。中國結(jié)算在行權(quán)日晚進(jìn)行上述有效性檢驗(yàn)。

第三步，行權(quán)指派。根據(jù)檢查結(jié)果，中國結(jié)算按照“按比例分配”及“按尾數(shù)大小分配”的原則進(jìn)行行權(quán)指派，并將行權(quán)指派結(jié)果發(fā)送給期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)。期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)于5月27日晚告知期權(quán)義務(wù)方被指派結(jié)果。

第四步，行權(quán)交收。行權(quán)日下一交易日（交收日），中國結(jié)算會完成錢券的交收。對于認(rèn)購期權(quán)，買方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給賣方，賣方將對應(yīng)的標(biāo)的證券交給買方；對于認(rèn)沽期權(quán)，買方將標(biāo)的證券交給賣方，賣方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給買方。

3.行權(quán)日當(dāng)日買入的期權(quán)能否申報行權(quán)？當(dāng)日買入的標(biāo)的證券能否用于行權(quán)？

答：行權(quán)日當(dāng)日買入的期權(quán)可申報行權(quán)，當(dāng)日買入的標(biāo)的證券可用于行權(quán)，但當(dāng)日融資買入的標(biāo)的證券不能用于行權(quán)。

4.期權(quán)義務(wù)方何時可以知道被指派結(jié)果？如果被指派行權(quán)，需要做何準(zhǔn)備？

答：如前所述，5月27日收盤后，中國結(jié)算公司對行權(quán)申報數(shù)據(jù)進(jìn)行有效性檢查。根據(jù)檢查結(jié)果，中國結(jié)算按照“按比例分配”及“按尾數(shù)大小分配”的原則進(jìn)行行權(quán)指派，并將行權(quán)指派結(jié)果發(fā)送給期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)。期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)于5月27日晚告知期權(quán)義務(wù)方被指派結(jié)果。

認(rèn)購期權(quán)義務(wù)方需要在5月28日收盤前準(zhǔn)備足額的標(biāo)的證券。5月28日當(dāng)日買入的50ETF現(xiàn)貨也可用于行權(quán)。5月28日收盤后，中國結(jié)算將被指派數(shù)量的標(biāo)的證券過戶給權(quán)利方，同時按合約行權(quán)價將相應(yīng)資金劃付給義務(wù)方期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，完成行權(quán)流程。

認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)方需要在5月28日收盤前準(zhǔn)備足額的資金。例如50ETF沽5月3500的行權(quán)價為3.500元，每張期權(quán)合約單位為10000，每張認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)方須準(zhǔn)備1×3.500×10000=35000元用于被行權(quán)。5月28日收盤后，中國結(jié)算公司會將資金劃付給認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，而認(rèn)沽期權(quán)義務(wù)方將獲得相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的證券，從而完成行權(quán)流程。

需要說明的是，中國結(jié)算對行權(quán)結(jié)算提供凈額擔(dān)保交收，軋差計(jì)算期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)最終應(yīng)收付行權(quán)資金的凈額和應(yīng)收付合約標(biāo)的的數(shù)量；期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)如未能準(zhǔn)備足額的合約標(biāo)的或資金，中國結(jié)算將根據(jù)相關(guān)結(jié)算規(guī)則進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算和違約處理。

5.期權(quán)權(quán)利方忘記行權(quán)該怎么辦？

答：若權(quán)利方在行權(quán)日當(dāng)天忘記提交行權(quán)指令，則期權(quán)合約第二天過期作廢，價值為零。為避免投資者忘記行權(quán)可能造成的損失，期權(quán)經(jīng)營機(jī)構(gòu)可向投資者提供協(xié)議行權(quán)的服務(wù)。

6.完成行權(quán)交收后，能立即賣掉手中的標(biāo)的證券嗎？

答：投資者在交收日5月28日（行權(quán)日的下一交易日，即E+1日）完成行權(quán)交收后，不能馬上賣掉手中的標(biāo)的證券，要到5月29日才能賣掉手中的標(biāo)的證券。

由于周末是各類信息發(fā)布的集中期，為避免投資者承擔(dān)不必要的風(fēng)險，本所將行權(quán)日定為合約到期月份的第四個星期三，投資者最快可以在第四個星期五賣出行權(quán)得來的標(biāo)的證券，避免跨周末的市場風(fēng)險。

7.實(shí)值認(rèn)購期權(quán)行權(quán)一定能賺錢嗎？

答：實(shí)值認(rèn)購期權(quán)行權(quán)不一定能夠賺錢。投資者在行權(quán)日（E日）申報行權(quán)指令，行權(quán)交收日（E+1日）得到標(biāo)的證券，標(biāo)的證券在E+2日才能賣出，標(biāo)的證券價格存在價格波動風(fēng)險，因此，投資者需要提前判斷標(biāo)的證券價格變動情況。若投資者預(yù)測E+2日標(biāo)的證券價格能高于行權(quán)價與手續(xù)費(fèi)之和，才應(yīng)該選擇行權(quán)。反之，投資者可選擇提前平倉或不行權(quán)。